La Montaña Rusa de los mercados internacionales; Faltan los metales

Ayer se remecieron los mercados internacionales cuando la cámara de representantes de EE.UU. no aprobó el rescate propuesto por el presidente George Bush de 700,000 millones de dólares americanos.
El índice de la bolsa de Nueva York, el Dow Industrial, cayó casi 7% en un solo día, algo que no había visto en toda mi vida como analista de mercados. Sin embargo, aún falta mucho pan por rebanar.
Sin ir muy lejos, los commodities siguen con precios muy inflados, algunos con precios que no han visto nunca antes en su historia.
Los metales son un ejemplo claro de commodities que van a golpear fuertemente a la economía peruana. El cobre, por ejemplo, tuvo en el 2007 un precio promedio de US$7,098 la tonelada y entre enero y julio del 2008 se cotizó en US$7,319 por tonelada. Incluso el Marco Macro económico Multianual (MMM) publicado por el Ministerio de Economía (http://www.mef.gob.pe/ESPEC/MMM2009_2011/MMM_2009_2011_Revisado.pdf) estima un precio de US$8,168 por tonelada para el 2008 y US$7,918 por tonelada para el 2009. Nos preocupan dichas estimaciones debido a que el cobre ya lleva cuatro años en niveles de precios jamás vistos (las series de precios del cobre de Bloomberg se remontan a abril del año 86). Más preocupante aún es el hecho que el promedio de precio del cobre desde abril de 1986 hasta la fecha es de US$2,845 por tonelada y que hace solamente cuatro años (en el 2004) los precios oscilaban cerca al promedio histórico.
El oro es otro metal que se encuentra desde mediados del 2006 por encima del precio más alto visto en toda su historia (las series de precios del oro de Bloomberg empiezan en abril de 1977). En 1980 el oro tocó los US$666 por onza, precio que no se volvió a ver hasta febrero del 2007 en que tocó los US$669 por onza. El MMM espera US$912.5 por onza para el 2008 y US$926.8 por onza para el 2009. El precio promedio del metal desde 1977 hasta la fecha es de US$393 por onza.
El zinc, que ha bajado mucho desde que tocó un precio pico histórico en noviembre del 2006 con US$4,442 por tonelada, se encuentra actualmente en precios similares a los de fines del 2005 (cuando inició su meteórico ascenso) y precios que no se veían desde fines de 1990. El MMM estima un precio de zinc para el 2008 de US$2,045 por tonelada y US$1,851 por tonelada para el 2009. El promedio para este metal desde enero de 1989 hasta la fecha (la serie de precios de zic en Bloomberg empieza en enero de 1989) es de US$1,380 la tonelada.
Considerando las inversiones que se han visto en minería en los últimos cuatro años y el incremento de los inventarios en las bolsas de metales tanto en cobre ( de poco más 20 mil toneladas en julio del 2005 a 120 mil toneladas en julio del 2008) y en zinc (de cerca de 100 mil toneladas en enero del 2007 a casi 200 mil toneladas en julio del 2008), todo parece indicar que la oferta está ya sobrepasando a la demanda y podríamos ver serias correcciones en los precios de dichos metales.
Asimismo, si tomamos en consideración que el 62% del valor de nuestras exportaciones proviene de las exportaciones de minerales, podríamos ver una drástica reducción en el valor total de nuestras exportaciones.
¿Es como para pensarlo, no?