jueves, 6 de noviembre de 2008
¿Quién vela por nuestros derechos como usuarios?
martes, 4 de noviembre de 2008
Cuidado con Apostarle mucho a los metales
Como se puede obsevar en la gráfica anterior, el precio del cobre osciló durante la primera mitad del decenio entre US$1,500 y US$2,000 TM y fue solo a inicios del último ciclo expansivo, a finales del 2003, que el precio comenzó a subir. Se nota claramente que el precio del metal no ha regresado a los niveles anteriores al boom de los commodities.
El problema es mas palpable aún si consideramos que 5 años de precios altos han generado un considerable incremento en exploración y puesta en marcha de nuevas minas que deberían haber empezado a entrar en producción a finales del 2007.
Si vemos los inventarios de cobre en el London Metal Exchange (LME), podemos ver que los inventarios de cobre dejaron de caer alrededo de finales del 2005, y de allí en adelande empezaron a crecer.
Lo que nos lleva a pensar que la producción de cobre debería sobrepasar a la demanda en los próximos años. Esto se debe a que todos los proyectos de cobre en los que se ha invertido alrededor del mundo durante estos 5 años de bonanza deberían entrar en producción en los próximos 3 a 4 años.
En el caso del zinc, el ciclo fue mas corto, empezando el alza de precios después que el cobre y la caida de precios también después del cobre.
En el caso del zinc, la reacción de los productores fue mas rápida y la expansión de producción se dió antes, como se evidencia en el gráfico de inventarios en el LME que presentamos a continuación:
En general, la historia parece, más bien, apuntar hacia un descenso en el precio de los metales que un incremento, por lo que yo no esperaría que un "rally" en el precio de los metales nos salve de la recesión. Es mi opinión que probablemente vamos a ver mas caidas en los precios de los metales en el próximo año antes que incrementos.
jueves, 30 de octubre de 2008
EL ISC a los combustibles. Un impuesto antitecnico y regresivo
miércoles, 29 de octubre de 2008
Cuidado con el "Boom and Bust"
martes, 28 de octubre de 2008
Ministro de Economía pide a Bancos tomar más riesgo
lunes, 27 de octubre de 2008
El que quiera regresar a jubilaciones de miseria levante la mano
jueves, 23 de octubre de 2008
Argentina y las AFJPs. ¿Un modelo a seguir por el Perú?
miércoles, 22 de octubre de 2008
Impuestos y crecimiento
martes, 21 de octubre de 2008
Ley Antimonopolio Peruana
lunes, 20 de octubre de 2008
¿Porqué no vemos muchas nuevas empresas formales en el Perú?
sábado, 18 de octubre de 2008
Capitalismo vs. Comunismo
viernes, 17 de octubre de 2008
La Corrupción ¿un mal o un síntoma?
jueves, 16 de octubre de 2008
¿La inflación es mejor que la recesión?
viernes, 3 de octubre de 2008
¿Ausentismo o idiotismo? La disyuntiva del voto facultativo
jueves, 2 de octubre de 2008
¿El alza de las tarifas eléctricas no afectará significativamente al consumo domiciliario?
miércoles, 1 de octubre de 2008
Cornejo en el país de la maravillas: ¿La crisis no afectará los prestamos hipotecarios ni la construcción?
martes, 30 de septiembre de 2008
La Montaña Rusa de los mercados internacionales; Faltan los metales
El índice de la bolsa de Nueva York, el Dow Industrial, cayó casi 7% en un solo día, algo que no había visto en toda mi vida como analista de mercados. Sin embargo, aún falta mucho pan por rebanar.
Sin ir muy lejos, los commodities siguen con precios muy inflados, algunos con precios que no han visto nunca antes en su historia.
Los metales son un ejemplo claro de commodities que van a golpear fuertemente a la economía peruana. El cobre, por ejemplo, tuvo en el 2007 un precio promedio de US$7,098 la tonelada y entre enero y julio del 2008 se cotizó en US$7,319 por tonelada. Incluso el Marco Macro económico Multianual (MMM) publicado por el Ministerio de Economía (http://www.mef.gob.pe/ESPEC/MMM2009_2011/MMM_2009_2011_Revisado.pdf) estima un precio de US$8,168 por tonelada para el 2008 y US$7,918 por tonelada para el 2009. Nos preocupan dichas estimaciones debido a que el cobre ya lleva cuatro años en niveles de precios jamás vistos (las series de precios del cobre de Bloomberg se remontan a abril del año 86). Más preocupante aún es el hecho que el promedio de precio del cobre desde abril de 1986 hasta la fecha es de US$2,845 por tonelada y que hace solamente cuatro años (en el 2004) los precios oscilaban cerca al promedio histórico.
El oro es otro metal que se encuentra desde mediados del 2006 por encima del precio más alto visto en toda su historia (las series de precios del oro de Bloomberg empiezan en abril de 1977). En 1980 el oro tocó los US$666 por onza, precio que no se volvió a ver hasta febrero del 2007 en que tocó los US$669 por onza. El MMM espera US$912.5 por onza para el 2008 y US$926.8 por onza para el 2009. El precio promedio del metal desde 1977 hasta la fecha es de US$393 por onza.
El zinc, que ha bajado mucho desde que tocó un precio pico histórico en noviembre del 2006 con US$4,442 por tonelada, se encuentra actualmente en precios similares a los de fines del 2005 (cuando inició su meteórico ascenso) y precios que no se veían desde fines de 1990. El MMM estima un precio de zinc para el 2008 de US$2,045 por tonelada y US$1,851 por tonelada para el 2009. El promedio para este metal desde enero de 1989 hasta la fecha (la serie de precios de zic en Bloomberg empieza en enero de 1989) es de US$1,380 la tonelada.
Considerando las inversiones que se han visto en minería en los últimos cuatro años y el incremento de los inventarios en las bolsas de metales tanto en cobre ( de poco más 20 mil toneladas en julio del 2005 a 120 mil toneladas en julio del 2008) y en zinc (de cerca de 100 mil toneladas en enero del 2007 a casi 200 mil toneladas en julio del 2008), todo parece indicar que la oferta está ya sobrepasando a la demanda y podríamos ver serias correcciones en los precios de dichos metales.
Asimismo, si tomamos en consideración que el 62% del valor de nuestras exportaciones proviene de las exportaciones de minerales, podríamos ver una drástica reducción en el valor total de nuestras exportaciones.
¿Es como para pensarlo, no?
lunes, 29 de septiembre de 2008
AFP: El Fondo Mutuo más caro del mundo
sábado, 27 de septiembre de 2008
Mentiras Blancas: Esto no te va a doler
¿A qué viene todo esto?
A que ahora veo en todos los diarios a innumerables economistas diciendo que la economía peruana está "blindada" contra la crisis en EE.UU. ¡NO NOS VA A DOLER!
Veamos. Numero uno: La economía peruana es pequeña y, con los ingresos per cápita del país es poco probable que logre suficiente consumo interno como para mantener ocupada por si sola a la industrias local. Numero dos: Nuestro principal socio de comercio exterior, EE.UU., está entrando en una crisis seria. Tercero, nuestro segundo socio comercial, China, depende del consumo norteamericano y europeo. Por lo tanto una reducción en consumo de ambos afectaría a la industria China.
Conclusión: La actual crisis va a afectar a nuestros principales socios comerciales y, por lo tanto, nos afectará a nosotros. Es decir: ESTO VA A DOLER
Cuanto nos duela dependerá de la inteligencia con la que el actual ministro de economía maneje las diferentes variables macro económicas antes, durante y después de la crisis.